선물 거래란? 선물거래는 위험하기만 할까? (1/2)

안녕하세요. 부빠부마입니다 :)

여러분들 모두 한 번쯤은 "선물"에 대해서 들어보셨을 겁니다. 저는 '선물'을 회계학 강의를 들을 때, 회계사 선생님께서 대해, "선물을 하려고 하거든 두 손을 묶어버리세요!" 라는 자조 섞인 농담과 함께 처음 들었습니다. 덕분에 '선물은 위험한 거구나.. 절대 하지 않아야지'라는 생각을 하게 되었습니다.

물론 지금도 그러한 생각이 아예 없는 것은 아니지만, 선물에 대해 제대로 공부해 보니 선물이 무조건 나쁜 것은 전혀 아니라는 것을 알게 되었습니다. 그래서 오늘은 선물이 도대체 무엇이고 왜 위험하다고 하는지에 대해 알아 보겠습니다.

 

선물의 개념

선물거래는 일반적인 현물거래와 대조적인 개념입니다. 전통적인 현물거래에서는 상품을 매매하면서 동시에 대금을 지불하고 물품을 인수하지만, 선물거래는 매매계약이 체결된 날로부터 미래의 특정 기간 이후에 거래 대상물과 대금이 교환되는 형태의 거래입니다. 학술적으로 정확히 설명드리자면, 선물거래는 "공인된 선물거래소에서 표준화된 특정 상품을 미래의 일정 시점에 합의된 가격으로 인수할 것을 약속하는 구속력 있는 계약"을 나타냅니다.

그런데 왜 이러한 선물이 위험하다고 하는걸까요? 바로 '증거금' 때문입니다. 선물거래는 현물거래와 달리 거래대금의 일부만으로도 거래계약을 할 수 있습니다. 국가마다 다르지만, 우리나라의 위탁증거금과 유지증거금은 계약 금액 대비 각각 7.5%, 5% 수준입니다. 즉 1억 짜리 계약을 위해 단돈 750만원만있으면 거래를 할 수 있습니다. 이러한 점 때문에 선물거래가 거래금액 대비 높은 손실 규모가 발생할 수 있어 위험하다는 인식이 존재하는 것입니다. (물론 투자에 성공한다면 그만큼 이익도 크긴 하겠지만요 ㅎㅎ)

현물거래와 선물거래의 차이를 표로 정리하면 아래와 같습니다.

구분	선물거래	현물거래
상품보유기간	만기가 있음	제한 없음
레버리지 효과	큼	작음
증거금	이행보증금의 성격으로 거래대금의 0.1%~15% 수준	매입대금 전액

 

선물의 긍정적인 기능

개인들에게 무섭기만 한 선물거래도 자본시장에서 중요한 역할을 수행하고 있습니다. 놀랍게도 오늘날 전 세계 유동성의 70% 이상을 차지하고, 현물거래 대비 5~20배 규모로 거래가 활발하게 이루어지고 있다고 합니다. 그렇다면, 어떠한 기능들 때문에 이처럼 현대 자본시장에서 많이 거래되고 있는 걸까요? 

1. 위험전가 기능

선물시장의 가장 중요한 기능은 특정 상품의 가격 변동 위험을 감수하지 않으려는 위험회피자가 가격 변동 위험을 감수하면서 보다 높은 수익을 추구하는 위험선호자에게 이험을 전가하는 기능입니다. 즉 선물거래는 위험을 회피하고자 하는 투자자로부터 위험을 감수하는 대신 수익을 추구하려는 투자자에게 효율적으로 위험을 이전시키는 메커니즘을 제공합니다. 이러한 위험전가 기능을 통해 투자자들은 가격변동 위험을 효율적으로 관리할 수 있습니다. 그러나 물론 선물시장의 가격 변동 위험은 위험회피형 투자자로부터 위험선호형 거래자로 전가될 뿐 완전히 소멸되는 것은 아닙니다.

선물시장의 주요 역할은 가격 변동 위험을 피하려는 투자자들이 가격 변동 위험을 감수하면서 더 높은 수익을 추구하는 투자자들에게 위험을 이전하는 것입니다. 다시 말해, 선물 거래는 위험 회피 투자자로부터 위험을 감수하면서 수익을 추구하는 투자자에게 효과적으로 위험을 이전하는 메커니즘을 제공합니다. 이를 통해 투자자들은 가격 변동 위험을 효과적으로 관리할 수 있습니다. 즉,, 우리에겐 선물거래가 하이 리스크 하이 리턴의 투자와 같이 여겨졌지만, 반대편에선 선물거래를 통해 리스크를 줄이고 있던 것입니다...! 

2. 가격예측 기능

선물 가격은 시장 참여자들이 해당 상품의 수요와 공급에 대한 정보와 미래 일정 시점의 가격 예상치를 반영하여 결정됩니다. 이는 현재 시점에서 미래 현물 가격에 대한 시장 참여자들의 공통된 예측을 나타내며, 가격 예시의 기능을 수행합니다.  따라서 시장 참여자들은 선물가격을 통해 미래 시장가격에 대한 힌트를 얻을 수 있고, 현물 가치의 적정가격을 찾기 위한 용도로 활용할 수도 있습니다.

그러나 선물 가격은 현재 시점에서 미래의 주가, 상품 가격, 금리 수준 등에 대한 기대치를 나타낼 뿐이지, 미래의 시장 가격을 정확하게 예측할 수 있는 것은 아님을 유의하여야 하겠죠 :)

3. 자원의 효율적 배분 및 투자의 기회

선물시장에서는 다양한 상황의 거래자가 경쟁함으로써 자원배분의 기능이 효율적으로 이루어질 수 있습니다. 소규모의 증거금 만으로 필요한 자산의 매입이나 불필요한 자산의 매각을 할 수 있기 때문입니다. 또 수급 조절을 위해 장기 보관이 가능한 농수산물 등의 물품 출하시기를 적절히 조정하는 역할도 할 수 있습니다.

게다가 선물시장은 위험 회피를 원하는 사람들에게는 가격 변동의 위험을 조절할 수 있는 시장을 제공하고, 위험을 선호하는 사람들에게는 가격 변동 위험을 감수하는 대신 그에 따른 수익을 제공하여 효율적인 자산 관리와 자본 형성에 도움을 줍니다.

 

오늘은 선물의 기본 개념과 선물의 긍정적인 기능들을 살펴보며, 선물거래의 오해와 진실을 풀어보았습니다. 어떠신가요. 이제는 선물에 대해서 조금은 알게 되시지 않으셨나요? :)다음에는 선물의 특징과 기본적인 요소들에 대해 알아보며 선물거래에 대해 조금 더 공부해 보는 시간을 갖도록 하겠습니다. 기대해 주세요!

 

감사합니다.