옵션거래란? 옵션거래의 이해(1) - 옵션의 개념

안녕하세요. 부빠부마입니다 :)

선물거래에 이어, 이번에는 옵션거래에 대해서 알아보도록 하겠습니다. 흔히 "선물 옵션"이라고도 많이 함께 부르는 만큼, 선물거래에 대해서 알았다면, 옵션에 대해서도 함께 이해하고 있으면 좋지 않을까요?ㅎㅎ

선물거래는 미래 상품 가격의 등락을 예상하여, 일정기간 후에 "거래대상물과 대금"을 교환하는 거래인 반면, 옵션거래는 미래에 미래 상품 가격의 등락을 예상하여, 현재(계약) 시점에 "살 수 있는 권리 또는 팔 수 있는 권리"를 사고 파는 거래입니다. 

 

옵션의 개념

옵션이란 사실 "선택권"을 의미합니다. 그럼 어떤 선택권을 의미할까요? 위에서 잠깐 언급드린바와 같이, 특정 상품(기초자산)을 사전에 약정한 가격(=권리 행사각겨)으로 미래에 사거나 팔 수 있는 권리를 말합니다.

여기서 살 수 있는 권리는 "콜옵션"이라고 지칭하구요, 팔 수 있는 권리는 "풋옵션"이라고 지칭합니다. 콜옵션과 풋옵션에 대해서 조금 더 구체적으로 알아보면 다음과 같습니다.

1. 콜옵션(Call Option)

특정 상품을 사전에 약정한 가격(=권리 행사가격)에 미래에 살 수 있는 권리인 "콜옵션"을 매수한 사람은 미래 특정 시점에 해당 상품이 시장에서 권리 행사가격보다 더 비싸게 거래될 경우 그 권리를 행사함으로써 저렴한 가격에 해당 상품을 구입할 수 있습니다. 이를 통해 콜옵션 행사자는 시장에 해당 상품을 바로 내다 팜으로서 시세차익을 볼 수 있게 되겠죠.

그러나 미래 특정 시점에 해당 상품의 시장가격이 권리 행사가격보다 더 낮게 거래되는 경우 콜옵션 매수자는 콜옵션을 행사하지 않고, 그 권리를 포기할 것입니다. 굳이 시장가격보다 비싼 가격에 해당 상품을 구매할 이유가 없기 때문이죠.

이처럼 옵션은 유리한 경우에만 투자자의 선택에 의해 행사할 수 있다는 특징을 가지고 있습니다.

2. 풋옵션(Put Option)

특정 상품을 사전에 약정한 가격(=권리 행사가격)에 미래에 팔 수 있는 권리인 "풋옵션"을 매수한 사람은 미래 특정 시점에 해당 상품이 시장에서 권리 행사가격보다 더 싸게 거래될 경우 그 권리를 행사함으로써 비싼 가격에 해당 상품을 판매할 수 있습니다. 이를 통해 풋옵션 행사자는 시장가격과 풋옵션 권리 행사가격의 차이만큼 시세차익을 볼 수 있는 것입니다.

물론 풋옵션도 미래 특정 시점에 해당 상품의 시장가격이 권리 행사가격보다 더 높게 거래되는 경우 풋옵션 매수자는 풋옵션을 행사하지 않고, 그 권리를 포기할 것입니다. 그냥 풋옵션을 행사하지 않고 시장에 내다 파는 것이 풋옵션을 행사하는 것 보다 더 비싸게 팔 수 있기 때문입니다.

3. 옵션 매도자

옵션 매수자는 유리한 경우에만 옵션을 행사할 수 있는 "선택권"이 있습니다. 반면 옵션 매도자는 옵션 매수자가 권리를 행사하면 반드시 응해야 할 의무를 갖고 있습니다. 따라서 옵션 매도자는 옵션 매수자가 권리를 행사하는 경우 "무한대"의 손실을 책임지게 됩니다.

왜 무한대의 책임일까요? 예를 들어 삼성전자 주가가 현재 7만 6천원인데, 삼성전자 주식 1,000주를 8만원에 살 권리인 콜옵션 거래가 있었다고 가정해보죠. 3년 뒤 옵션 행사 가능 기간이 도래했을 때, 만약 삼성전자의 주가가 100만원까지 올랐다면,,, 옵션 매수자는 92만원(=100만원 - 8만원)*1,000주 만큼의 수익을 얻게되는 한편, 옵션 매도자는 그만큼의 손해를 보게 됩니다. 그런데 만약 삼성전자 주가가 200만원, 300만원까지 올라간다면 어떻게 될까요? 옵션 매도자의 손해는 계속해서 커지게 될 것입니다. 이러한 점 때문에 옵션 매도자는 무한대 손실을 책임지게 된다고 하는 것입니다.

그렇다면 왜 옵션 매도자는 이렇게나 리스크가 큼에도 불구하고 옵션 매도 거래를 하는 것일까요? 다양한 이유가 있겠지만, 가장 기본적으로는 "옵션 프리미엄" 때문입니다. 옵션은 매수하는 사람에게 크게 유리하기 때문에 옵션을 매수하는 사람은 권리를 매도하는 사람에게 일정한 구입의 대가를 지불하여야 하고, 이것을 옵션 프리미엄이라고 부릅니다. 만약 옵션 매수자가 권리를 행사하지 않는 경우, 옵션 매도자는 이미 받아둔 프리미엄 만큼의 이익을 보게된는 것이죠.

오늘은 옵션의 가장 기본적인 개념부터 파악해 보았습니다.

어떠세요, 옵션이 대략 어떤 것인지 이해가 되셨을까요? 다음 글에서는 옵션이 구체적으로 어떻게 거래되고 어떤 기능을 수행하게 되는지 설명 드리도록 하겠습니다. :)